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【中正早参】美国税改对人民币汇率影响几何?

发布时间:2017-12-05 来源:我的天天基金网

2017.12.05  星期二

中正早参



美国税改对人民币汇率影响几何?

昨日讲了美国税改,对我国而言,不会造成大规模企业撤离和资本外流,今天继续讲讲税改对人民币汇率和大类资产的影响。


基于在华企业、资本流动和美元指数的判断,我们认为美国税改对人民币汇率影响不大。


第一,美元指数走势的判断。我们认为,本轮美元周期已经进入后半场。(我们将美国货币政策从宽松到紧缩定义为一个“美元周期”通常是六年一个周期)。


第二,央行对于人民币汇率的调节能力大大提高发了。


第三,虽然美联储加息依然按部就班,但是中美利差当前水平已经缓解了人民币流出的压力,未来美联储继续加息对于人民币汇率的冲击不大。


综合来说,人民币汇率四季度围绕6.60均衡水平双向波动的概率较高。 2018年,我们认为人民币兑美元继续升值的概率较大,人民币兑美元汇率波动中枢可能会在6.30附近。

 

很多人或许认为美国加息+缩表+减税三重叠加会迫使中国加息,从而刺破我国资产泡沫,特别是房地产价格泡沫,我们认为这种观点并不正确的。


首先,我国央行是比较特殊的多目标制,如果在对内平衡和对外平衡不能兼顾的情况下,央行一定会选择对内平衡。此外,对于美国税改本身来说,未来股市可能在涨价主题中出现结构性机会,债市仍然要等待利率向下的拐点。


从中长期看,中美之间竞争力仍存在博弈。我们也不能忽视美国减税对经济和竞争力的中长期影响。中国还是应该做好自己的结构性改革,尤其是处理好市场在资源配置中起决定性作用与更好发挥政府作用的关系,必要时对企业所得税和财产税(如房产税和遗产税)做再平衡。


宏观

刘士余:建设资本市场强国是实现中国梦的

重要任务


近日,刘士余在上海表示,建设资本市场强国是实现中华民族伟大复兴中国梦的重要任务。证监会系统广大年轻党员干部员工是推进资本市场强国建设的中坚力量,是党和国家事业的宝贵财富和希望。

◆点评:刘主席首次提股市中国梦, A股刚刚可以说遭遇了小股灾,此次发言可谓是雪中送炭,但要成为资本市场强国,绝不仅仅是发新股和融资,至少要让投资人都感受到赚钱效应;

此次表态否定股市发展,就等于否定“中国梦”。不过现在的股民都胆小,一有风吹草动,就鸟兽四散,还是就发声,沉默是金啊,让市场自己说话。


国务院:积极引入社会资本

参与军工企业股份制改造


国务院办公厅印发关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见,积极引入社会资本参与军工企业股份制改造,支持符合要求的各类投资主体参与军工企业股份制改造。积极稳妥推动军工企业混合所有制改革,鼓励符合条件的军工企业上市或将军工资产注入上市公司。

◆点评:军工混改和资产注入双双提速;但能否刺激下军工股,还很难说,毕竟军工是永远看不到业绩的,只能靠政策刺激。当下隐藏的利好是滞涨+超跌,安全边际较高;二是军工也是中国高精端制造的代表。



证券

两市继续波动,企稳有待考量


周一两市有所差异,上证综指收盘跌0.24%报3309.62点;深成指涨0.01%报11014.55点;创业板跌0.38%报1797.77点,成交量小幅放大。

◆点评:成交量缩小,热点无法持续,股指继续在压力线下方震荡,中小盘个股又一次下跌,行情依然没有止跌企稳的迹象。预计股指短线震荡寻支撑行情仍要继续。


证监会:虚增金融杠杆要坚决予以打击


证监会副主席姜洋昨日在参加深交所首届技术大会时表示,对于那些虚增金融杠杆,规避金融监管,实施套利投机,甚至以创新名义冲撞法律底线的行为,坚决予以打击,证监会将积极探索运用大数据、人工智能等现代信息技术来武装监管,提升监管的科技化、智能化水平。

◆点评:金融去杠杆已经要动用AI了,可见此次去杠杆的高层决心,2018年仍将是主基阅读读书调。长远对市场的发展是好事。


证监会:新股发行已常态化 取得积极成效


证监会主席助理宣昌能表示,新股发行已经常态化,畅通创投行业投资和退出的通道。2016年以来实现了新股发行常态化,取得积极的成效。2017年IPO企业从申请受理到完成上市平均审核周期一年三个月,较之前需要三年以上大幅缩短,市场可预计性增强。

◆点评:新股究竟是常态化还是IPO大跃进,需要交给时间来检验;是成就还是恶果,需要股民来评判! 


行业

全球互联网大会乌镇继续进行


中国网民规模全球第一,数字经济规模总量跃居全球第二,网络零售全球居首位。我国互联网用户数从2013年初的8亿户,上升至2017年10月的12.43亿户,增幅超过50%,相对于中国13亿左右的人口总数而言,中国移动互联网几乎全民覆盖。

互联网宽带接入户数亦从2013年初的1.77亿户,上升至2017年10月的3.42亿户接近翻番,若以户均3口人计算,覆盖人数亦超过10亿人,覆盖比例亦非常高。

◆点评:当前全球移动互联网爆发式扩张正在接近尾声,世界互联网连接规模增长步入动力转换期 ,互联网发展进入从“人人互联”向“万物互联”转变跨越新阶段,人工智能等新兴网络信息技术成为全球科技竞争的新高地,数字经济成为世界各国谋求经济增长的新动能。在移动互联时代,中国已经走在世界前列。


中国铝业:拟引入8家投资者对子公司增资126亿 

实施债转股


中国铝业晚间公告,公司拟引入华融瑞通、中国人寿、招平投资、中国信达、太保寿险、中银金融、工银金融及农银金融等8家投资者通过“债权直接转为股权”和“现金增资偿还债务”两种方式对公司所属中铝山东、中州铝业、包头铝业及中铝矿业4家全资子公司合计增资126亿元,实施市场化债转股。

◆点评:国企去杠杆,这就是今年周期股行情的本质!中国铝业作为龙头企业,今年这么景气,前三季度才赚了不到14亿,不过四季度业绩应会大超预期。



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