123基金网,每日净值,u8基金网,123基金数米网,华夏基金直销网,基金ok网,中国基金互动网,数米基金网
我的天天基金网
当前位置主页 > 基金ok网 >
right

从火锅店到借壳上市,一文看懂并购知识

发布时间:2017-12-13 来源:我的天天基金网


00


我们常常在新闻中看到关于并购相关的信息,但太多的专业术语常常看得一头雾水。这里我们可以通过一个很通俗易懂的小故事,来向大家讲解与并购相关的知识。



01


李阿姨出门经商,凭借着勤劳苦干的精神,一门炒制火锅底料的祖传秘方,以及多年积攒下来的50万元现金,开张了“王氏火锅店”。此时这个小公司的注册资本为50万元。


开张之后生意异常火爆,每天都大排长龙,李阿姨忙前忙后一刻不得闲!月底一算账,竟然每个月的流水有10万元!除去房租、水电、原材料、人工等成本,每个月净利润可达3万元!如此看来,火锅店两年左右的时间就可以回本啦,李阿姨每天数钱数得乐呵呵!


亲戚张大爷看着眼红啦,找到李阿姨说想入点股,但张大爷老了只能出资不干活,张大爷愿意出50万。这就是并购中最为常见的现金增资入股。


那么此时的股权应该如何分配呢?目前公司的注册资本50万,股东为李阿姨100%持股,那张大爷来了之后是否就成为双方各占50%?显然不可能。因为李阿姨作为创始人,独自撑过了创业最艰难的日子,并且承担了最初始的风险,而且后来的股东仅作为财务投资者,不参与经营,显然后入股的股东占比肯定较低。


因此两人商议决定,入股后的李阿姨占股八成,张大爷占股两成。张大爷出资中12.5万计入注册资本,剩余37.5万虽计入公司净资产,但不计入注册资本,会计语言叫做资本公积。也就是说,公司虽然此时净资产有100万元,但体现股东持股比例的注册资本为62.5万元,其中李阿姨出资50万占比80%,张大爷出资12.5万占比2辽宁航天信息有限公司0%。


张大爷算了一笔账,火锅店一年的净利润达到了36万元,自己按20%分红可以分7.2万元。于是,自己这笔50万的投资的年化收益率达到14.4%,远远超过了自己平时买银行理财的收益;而且公司还在发展,今后的利润可能越来越大,这生意可以做!


02


李阿姨拿着新投入的钱,又开了两家店。此时公司每年的净利润已达到50万元。李阿姨觉得事业越做越大,需要更规范的经营,于是将“李氏火锅店”改制成为李氏餐饮服务股份有限公司,注册资金62.5万元,总股本分为625股,每股股价1000元,其中李阿姨持股500股,张大爷持股125股。


这个时候,李阿姨看好的一处楼盘就要开盘了,最近房价蹭蹭往上涨,李阿姨手里的现金不够用了。怎么办?李阿姨于是想到将自己手里的股权转让出去,这时候,赵老板正好有接盘的意向,这就是并购中的股权转让。我们在股市中买卖股票就属于这类交易。


这笔交易中,李阿姨将持有的股份以每股5000元的价格向赵老板转让125份,转让价款62.5万元。交易后,公司注册资本不变,李阿姨持股375股占股60%,张大爷持股125股占股20%,赵老板持股125股,占股20%。


赵老板算了一笔账,公司的每年净利润为50万元,则每股净收益(EPS)为50万元/625股=800元/股。则此时如果按照5000元/股的价格购买股份的话,则市盈率(P/E ratio)为6.25倍,远远小于大多数上市公司股票的市盈率,说明这个价格还不错!而李阿姨也拿着这笔钱买到了房,皆大欢喜!


在这里需要普及一个概念:市盈率。市盈率简单来讲,就是股票价格与每股收益的比率,这个比率越高,可以侧面反映股价中的泡沫成分越大,同时也代表投资者对于公司未来预期越高。这个比率,也可以理解为,所投入的资金多少年可中国船都故事网以收回投资,在上述的例子中市盈率为6.25倍,即赵老板6.25年之后投资可以回本。



03


故事接着说,公司发展终于遇到了瓶颈,问题在于竞争对手开始模仿李阿姨的配料了!李阿姨意识到,想要打败竞争对手,则必须从关键原材料豆瓣酱上入手,只有控制了豆瓣酱的供给,自己才能立于不败之地。而如何能让供给豆瓣酱的厂商只独家为自己供货呢?只有一个办法,就是收购!


王氏豆瓣酱海内外驰名,想要收购可价格不菲。通过初步与王氏豆瓣酱老板王总接洽,对方提出至少要300万的资金!上哪去找这么多钱啊?李阿姨灵机一动,自己公司虽然现金不多,但公司本身可是很值钱的啊,可以在这上面打主意!于是,李阿姨提出:李氏餐饮通过发行股份的方式,即增发300股,作价300万,认购王氏豆瓣酱100%的股权,这就是资本市场上常见的发行股份认购资产,也称作换股


在这个交易中,李氏餐饮增发300股,总股本扩大到了925股,扩股后的持股比例为:李阿姨375股占比40.54%,张大爷125股占比13.5%,赵老板125股占比13.5%,王总300股占比32.43%。交易完成后,王总将股权转让给了李氏餐饮,王氏豆瓣酱成为了李氏餐饮的全资子公司,实现了收购


从王总的角度来看,自己虽然没有拿到300万现金,但是成为了李氏餐饮的股东,长远来看,以后公司的成长和每年的分红给自己带来的收益更高,并且自己仍然可以以股东的身份参与经营自己创办的品牌,王总因此愿意接受此方案!


从李氏餐饮的角度来看,通过收购王氏豆瓣酱控制了供货打击了竞争对手,并且没有使用任何现金!不仅如此,将王总拉入伙的好处还有一个,就是让原始创办者今后有动力持续经营好王氏豆瓣酱,这是现金收购所不具备的优势!因此,这是一个双赢的交易模式!



04


值得一提的是,资本市场上常用的借壳上市,跟上述的换股其实是一个套路,只是被收购的一方实际控制了收购的一方。例如,A公司是一家上市企业,但常年亏损实际经营情况不好,与李氏餐饮达成了借壳上市的约定。于是A公司发行股份收购李氏餐饮,李氏餐饮的一众股东于是变成了A公司的股东,而且由于李氏餐饮的资产总量高于A公司,所以并购后,李氏餐饮的股东持股比例会大于原股东,取得了实际控制权。表面上看,是A公司收购了李氏餐饮,李氏餐饮成为了A公司的子公司,实际上,李氏餐饮的原股东通过控制A公司的方式实现了对上市公司以及原公司的控制。


这些就是常见的并购交易模式,你明白了吗?


出品:一起学私募(ID:yiqixuesimu)分享

来源:金融行业网(ID:jrhycom)

作者:何思洋  成都农商银行


我的天天基金网
推荐图文
我的天天基金网 123基金网 每日净值 u8基金网 123基金数米网 基金ok网 中国基金互动网 数米基金网

123基金网,每日净值,u8基金网,123基金数米网,华夏基金直销网,基金ok网,中国基金互动网,数米基金网